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美列俄寡頭名單:港股教育公司披露年報凈利潤增速最高達69%

2019-06-18 14:48   來源:網絡整理   編輯:東莞新聞網小編 瀏覽量:

  一定要樂觀相信中國的經濟,最重要的是要堅信教育這個剛需的存在。就算你不做這個生意,也會有人做,因為優質教育的需求永遠存在。教育行業離飽和期還很遠很遠,這個階段就是巨大的紅利。

  最近,香港上市的幾家教育公司披露了公司2018年的年報。受到資本寒冬和相關政策的影響,教育公司的股價出現了大幅的下滑。但從年報披露的信息看,教育公司的現金流和利潤率依然非常亮眼。本文發于藍鯨教育,經億歐編輯,供行業人士參考。無論是司法部的送審稿還是學前教育新規,港股教育板塊所受影響都很大。因為這些企業要么涉及VIE架構,要么涉及幼兒園問題。

美列俄寡頭名單:港股教育公司披露年報凈利潤增速最高達69%

  近日,楓葉教育、睿見教育、宇華教育都先后披露了年報。年報顯示,高增長高毛利仍維持,現金流同樣也還未受波及影響。同時,年入28億、凈利潤超6億元的新東方烹飪學校也提交了招股書。

  由于12家港股教育企業年報還未全部公布,藍鯨教育遂選取上述三家企業,結合和多位專業投資人的交流,為您帶來深度解讀。對于純正的教育上市公司而言,并購情況如何?到底是在并收入還是在真實拓展業務?

  凈利潤增速最高達69%,純利率最高達44%

  但就目前政策而言,業績已經不能排在第一甚至唯一了。要根據政策及時作出調整,降低可預見和不可預見的風險。

  “始終要把握一個常識,教育、醫療、住房始終是百姓最關注的三件大事。對于監管機構而言,注重的是公平和效率;對于上市企業而言,注重業績無可厚非。既然慢下來了,就好好把教學做好。”一位監管機構專業人士對藍鯨教育說道。

  從營收上來看,三家企業都在12億元上下,凈利潤都在4億元上下。營收增速最快的是宇華教育,為41%;凈利潤增速最快的還是宇華教育,為69%。

  在盈利能力方面,不管是毛利率還是凈利率都在25%以上。其中毛利率最高的是宇華教育,高達56%;凈利率最高的也是宇華教育,高達44%。

  再看現金和現金等價物,差距比較大。都有一個共同點,即比去年下降不少。最高的是楓葉教育,達16.49億元;下降最快的是宇華教育,下降幅度接近10億元。

  相比經濟周期、產業周期,今年影響最大的是政策周期,這是所有人沒有預料到的

  “市場是試金石,時間能判斷一個行業和公司的價值到底有多大。港股教育板塊股價市值和大環境一樣,都掉得厲害,投資者短期內賺到錢的可能也不多。但是優秀的投資者更看重財報,教育類公司財報還是很優質的,畢竟平均20%的凈資產回報率擺在那。當這幾個周期一起疊加的時候,就感覺格外的冷了。”摩根分析師表示。

  越是經濟環境不好的時候,企業越要注重現金流。

  在他看來,毛利率較高的行業都遇到了政策周期,這是發展規律所致。倒掉的很多公司,其實并沒有倒在凈利潤上,而是大量應收款或者應付款出現了問題,同時銀行貸款、股權融資、債券市場也沒法注入新的資金量。從上面三家企業現金情況就可以看出,教育行業現金奶牛特性超乎我們想象。值得一提的是,這個現金流是具備很強造血能力的。

  并購金額超24億元

  今年1-11月,二級市場募資規模下降了28%,前三季度更是下降57%。股權投資總額同比下降6%左右。而教育行業一級市場前三季度融資金額在445億元左右,和去年全年基本持平,這是整個行業情況。藍鯨教育發現雖然數量有所減少,但是單個項目融資金額得到加強。

  眾所周知,由于教育行業的特性,并購是最佳的擴張手段和方式。這三家上市公司在2018財年合計并購金額超24億元,其中最大的項目是宇華教育并購湖南涉外學院。

  自1月并表以來,其對宇華教育的貢獻收入為3.95億元,凈利潤2.01億元(含訴訟賠償1.35億元),剔除訴訟賠償后凈利潤0.66億元。如果細看一下并購效果的話,湖南涉外學院之前報到率只有90%,如今已升為97%。

  宇華教育董秘曾對藍鯨教育表示過,其實湖南涉外學院是一個優質資產,只是由于管理不善,導致辦學效果有所下滑。但是只要好好經營,肯定能很好回到鼎盛時期。

  對于上市公司并購策略和偏好,一上市公司投資副總裁對藍鯨教育分析道,如果非得要有個分水嶺的話,有兩個,一個是去年底開始,一個是送審稿的公布及落地。為什么這樣說,因為教育資產的證券化速度從去年開始加速,可以說是瘋狂,上市的很多,要上市的更多。再者,IPO都拿到了很多錢,就開始大肆買學校,并收入并規模。這樣的結果是什么呢?是監管機構覺得教育很賺錢很暴利。所以,送審稿的公布就給行業亂象剎了車。

  一、二級市場如今是嚴重倒掛,很多項目估值過高,尤其那些要靠燒錢、盈利模式完全沒有得到驗證的創業企業

  “。這些企業一旦上市就會破發,市值更是不及上一輪融資時的估值。這些綜合因素加起來,就催生了標的資產的高價格和泡沫。”他補充道。

  港股教育市值龍頭中教控股一高層也對藍鯨教育分析說道,“最近大家都比較謹慎,期待送審稿靴子落地。”

行業的整頓、短期陣痛是難免的,可能持續時間還比較長

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